第一部中，小馬哥（周潤發(fā) 飾）死在亂槍之下，宋子豪（狄龍 飾）和弟弟宋子杰（張國榮 飾）冰釋前嫌，英雄的故事還在繼續(xù)。
警方懷疑宋子豪的恩師龍四（石天 飾）利用船廠做掩護(hù)，暗中操縱偽鈔集團(tuán)，派宋子杰去接近龍四的女兒小輝，做臥底，宋子豪為了弟弟的安全，不得不假釋出獄，協(xié)助警方調(diào)查。
其實(shí)，龍四對手下的犯罪行為并不知情，他被親信高英培陷害，不得不逃亡紐約，女兒的被害，使他精神失常，在小馬哥弟弟阿健（周潤發(fā) 飾）的幫助和保護(hù)下，才漸漸恢復(fù)神智。出于道義，阿健放棄了經(jīng)營多年的餐廳，同龍四共同返港。
香港這邊，宋氏兄弟幾近艱險(xiǎn)終于獲得了高英培的信任，掌握了偽鈔集團(tuán)的犯罪證據(jù)，和阿健、龍四會和后，四人策劃了火爆的復(fù)仇行動，也付出了鮮血甚至性命的代價(jià)。
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